上市公司发放现金股利的价值效应——基于委托代理问题视角的实证研究

现金股利发放反映了债权人、股东、管理者之间的利益分配关系,现金股利的价值效应受到委托代理问题的影响。采用2008—2017年沪深A股上市公司作为研究样本,在委托代理理论的分析框架下实证检验我国上市公司发放现金股利的价值效应。研究表明,发放现金股利可能会损害债权人利益,过度债务公司发放现金股利的价值效应较小,而债务不足公司发放现金股利的价值效应较大。基于管理者代理问题视角的研究发现,现金股利可以有效发挥降低管理者代理成本的作用,当管理者代理问题严重时公司发放现金股利的价值效应更大。基于控股股东代理问题视角的实证结果表明,现金股利可以作为替代性的治理机制约束控股股东行为,当控股股东代理问题严重时现金股利具有更高的价值效应。     

国有企业高管薪酬管制与委托代理问题

由于国企高管的经营业绩难以被准确度量，加上监督约束机制不健全，高管的超额薪酬成为国企代理问题的一种典型表现，于是政府将高管薪酬管制作为应急措施来降低代理成本，缓解国企代理问题。采用双重差分法对2011—2018年A股上市公司的分析表明：第二次限薪令在有效限制国企高管薪酬水平的同时，没有对高管在职消费产生显著影响，有效降低了国企代理成本；但第二次限薪令也降低了薪酬激励效应，导致国企高管努力程度降低，由此造成的利益损失又成为新的代理成本。国企薪酬制度改革面临激励与管制的两难选择，应在国企分类改革的基础上对不同类型国企的高管采取不同的激励机制：对公益类及特殊行业的国企增强高管政治晋升激励，对竞争行业（营利性）国企则应在推向市场的同时放松薪酬管制，从而有效降低代理成本，解决国企代理问题。     

NTRU格上高效的身份基线性同态签名方案

针对现有的格上身份基线性同态签名方案密钥存储量大、结构复杂导致方案实际运行效率相对偏低的问题，提出了一个NTRU（Number Theory Research Unit）格上高效的身份基线性同态签名方案。首先在密钥生成阶段利用NTRU密钥生成算法产生主密钥，接着采用格基委派算法给出身份签名私钥，最后运行NTRU格上原像抽样算法产生出线性同态签名。对方案的安全性证明与性能分析结果表明，新方案满足正确性，具有弱内容隐私性。在随机预言机模型下，该方案在小整数解问题困难性条件下满足适应性选择身份和选择消息的存在性不可伪造性。同时，由于采用NTRU格的特殊结构，新方案在密钥量与运行效率方面与已有方案相比较均具有显著的优势，这对于计算资源受限环境的同态认证中具有重要的应用价值。     

Country Market Sequential Order-of-Entry: A Learning Effects Approach

ABSTRACT

In this article, we identify and describe the sequential order-of-entry problem. The sequential order-of-entry problem arises when, after having identified a desirable set of country markets to enter, firms are unable (because of budgetary constraints), or unwilling (because of possible learning or strategic issues), to enter all at once. The question then arises whether some sequences to entering the desirable set of country markets are better than others? Answering this question is shown to be nontrivial. The article outlines a number of arguments for the existence of superior sequences to entering a set of desirable country markets, and develops normative and dynamic frameworks to aid in the identification and evaluation of sequences.     

我国风景资源产权及其管理的法律问题--兼论西部民族地区风景资源管理

本文认为，我国风景资源产权不明晰，所有权的实现形式和风景资源的产权管理存在着法律上的真空，所有权、管理权、经营权三权不分，导致了风景资源在旅游开发上出现种种弊端。文章论述了如何建立我国风景资源管理模式和风景资源的立法体系。     

中小企业人力资源管理存在的问题及对策分析

人力资源管理是企业发展与成功的关键因素,在当今社会受到了广泛的关注和重视。而中小企业作为一个特殊的群体,在目前的人力资源管理方面尚不够成熟、完善,已经成为制约中小企业快速发展的瓶颈之一。中小企业要想获得可持续的发展,并在竞争中立于不败之地,就必须结合自身的实际,把握人力这个重要资源,采取积极有效的人力资源管理策略,为企业的发展服务。     

职业教育的基本特征对旅游高等教育的启示

旅游高等教育是面向和服务于旅游产业 ,具有鲜明职业特征的专业教育 ;职业教育是相对独立的教育类型 ,具有不同于普通教育的人才培养模式。本文通过分析职业教育在教育目标、教育内容、教育方式、教育媒体等教育四元素上的特征、与学科教育的异同点 ,试图从新的角度来看待旅游高等教育中亟待解决的问题 ,并针对问题提出若干看法 ,希望能为旅游高等教育的创新和发展抛砖引玉     

基于贫困人口发展的旅游扶贫效应评估--以安徽省铜锣寨风景区为例

本文以安徽省铜锣寨风景区旅游扶贫开发为例，基于旅游扶贫开发对贫困人口的经济影响和非经济影响，从实际效应——贫困人口在旅游扶贫开发中实际受益和发展情况，感知效应——贫困人口对景区旅游业发展及由此产生的生活变化的感知和态度，效应的可持续性3个方面对旅游扶贫效应中贫困人口的受益和发展情况进行评估。     

我国旅游资源和景区研究的十个前沿问题

旅游景区是旅游产业发展的核心要素，也是主要的旅游吸引物。有关旅游景区的规划、建设、管理和营销已成为研究重点，但总体上看，旅游景区研究还严重滞后于景区开发建设的实际需求。本文提出了我国旅游资源和景区发展中10个迫切需要研究的问题。     

我国高科技风险投资业存在的问题及对策

目前，我国高风险投资业存在诸多问题，应借鉴发达国家先进经验，尽快完善法律、法规及制度的建设，采取政策鼓励、开拓风险资本来源、引进风险投资人才、提供最佳撤出渠道及加强行业协会建设等策略，促进我国风险投资业的健康发展。